II. LES RÉSULTATS OBTENUS AVEC LA NOMENCLATURE PROPOSÉE
Finalement, dans la nomenclature la plus détaillée, nous avons pu distinguer 23 rubriques différentes : 8 d'entre elles viennent se substituer à 3 rubriques moins détaillées des publications officielles (F 429 Autres prêts à long terme, F 61 Droits nets des ménages sur les sociétés d'assurance vie, F 522 OPCVM généraux). S'agissant de la série d'actions non cotées (F 512), nous avons déjà signalé que nous avions procédé à un ajustement substantiel.
On classera les différentes rubriques suivant qu'elles comportent, ou non pour l'épargnant, une part de risque, autre que le risque d'inflation.
A. PLACEMENTS NE COMPORTANT PAS DE RISQUE DU POINT DE VUE DE L'ÉPARGNANT
Pièces et billets
: leur part dans le
patrimoine financier décline lentement entre 1995 et
2000 ; en
2001, cette baisse s'accélère en 2001 du fait de la
préparation de l'échange de monnaie manuelle au 1er janvier
2002.
Dépôts transférables : il s'agit, on le sait, de dépôts le plus souvent associés à la détention de chéquiers ; leur poids est légèrement décroissant entre 1995 et 2000 ; il reprend de l'importance en 2001 : une partie des francs « rentrés » se transforme en effet en dépôts sur le compte de chèques.
Epargne contractuelle : elle est essentiellement composée des encours sur PEP et sur PEL ; globalement, elle représente encore près de 10% du patrimoine financier des ménages en 2001, mais elle a culminé à près de 12% en 1997 ; c'est que le PEP a beaucoup décollecté à partir de 1998-1999 ; quant à l'encours des PEL sa croissance s'est aussi ralentie ; toutefois, son encours s'élève en fin de période à près de quatre fois l'encours sur les PEP et l'écart devrait continuer à se creuser.
Autres dépôts bancaires : il s'agit de livrets et dépôts à terme à moins de 2 ans. C'est la partie de l'intermédiation bancaire qui a le plus souffert : près de 18% du patrimoine en 1995, moins de 13% en 2000, avec un certain rebond en 2001 (recherche de sécurité).
Titres hors actions : il s'agit de titres de taux, le plus souvent à moyen et long terme (emprunts et obligations) ; si nous mettons cette rubrique dans les placements sans risque pour les épargnants, c'est que le comportement de ces derniers consiste souvent à conserver ces titres jusqu'au remboursement et que la part des obligations d'entreprise associées à un risque de défaut est minime en comparaison des emprunteurs souverains. La part de ces titres a été divisée par plus de deux entre 1995 et 2000 ; elle se stabilise en 2001 en raison de la recherche de sécurité dans un marché boursier fortement baissier.
Participation bloquée : il s'agit de cette part de la participation qui n'est pas placée en FCPE et qui reste en comptes bloqués dans les entreprises, rémunérés à un peu plus de 5% ; depuis 1996, le montant de ces comptes n'est pas passé au-dessous de 7 milliards d'euros ; leur poids dans le patrimoine financier est plutôt en baisse par rapport aux trois premières années de la période : 0,3% contre 0,4%.
OPCVM monétaires
: leur part a
été divisée par plus de 3 entre 1995 et 2000 ; pour des
raisons principalement fiscales, on avait, on le sait, assisté à
un très fort gonflement de l'encours entre 1989 et 1993 ; à
partir de 1994, le reflux s'amorce et nous le voyons se poursuivre
jusqu'à
2000 ; en 2001, on assiste en revanche à un
léger redressement du fait de la recherche de sécurité et
de liquidité par les ménages.
OPCVM obligataires et garantis
: leur
classement parmi les placements sans risque est certes un peu
exagéré, mais, dans l'esprit des épargnants, il s'agit
incontestablement de produits
« sécuritaires » ; en
début de période, cette rubrique représente plus de 45%
des OPCVM généraux ; en 2000, sa part est tombée à
moins du quart. La substitution en faveur des OPCVM actions a donc
été importante.
Supports euros de l'assurance vie : le risque est ici davantage supporté par la société (engagement sur un taux minimum) que par l'assuré ; c'est une rubrique fort importante dont la part a crû de 18 à 20% du patrimoine financier entre 1995 et 1997 ; elle s'est ensuite stabilisée et s'est même un peu tassée en 1999 et 2000, quand les supports en unités de compte étaient au pinacle ; on assiste en revanche un assez net redressement en 2001 dans le cadre de la recherche de sécurité.
Fonds de pension : il s'agit ici pour beaucoup de caisses de retraites mutualistes dont le passé récent montre que tout risque n'est pas absent ; mais la part reste faible : 2,2% du patrimoine fin 2001.
Réserves primes et sinistres : il s'agit d'une part de primes versées par les épargnants et non encore « acquises » par les sociétés, d'autre part, du règlement de sinistres en cours dont les indemnités n'ont pas encore fait l'objet d'un versement ; dans les deux cas, on ne peut considérer que les épargnant supportent un risque ; le poids relatif de cette rubrique est stable au cours de la période, un peu au-dessous de 3%.
Autres comptes à recevoir : il s'agit pour beaucoup d'avances sur travaux en cours et de crédits accordés par des entreprises individuelles à des acheteurs ; là encore, la rubrique est assez stable aux alentours de 3% du patrimoine tout au long de la période sous étude.
Tableau 19 - Patrimoine financier des ménages français 1995-2001, encours en millions d'euros
|
1995 |
1996 |
1997 |
1998 |
1999 |
2000 |
2001 |
||
|
AF21 |
Monnaie et billets |
37 663 |
37 705 |
38 188 |
38 681 |
41 947 |
41 805 |
27 910 |
|
AF22 |
Dépôts transférables |
165 982 |
166 926 |
172 155 |
170 018 |
200 061 |
196 073 |
213 334 |
|
AF293 |
Epargne contractuelle |
177 470 |
213 952 |
242 063 |
256 042 |
267 153 |
254 630 |
252 174 |
|
AF92 |
Autres dépôts |
303 318 |
300 701 |
312 377 |
320 079 |
316 445 |
322 428 |
346 085 |
|
AF3 |
Titres hors actions |
94 684 |
92 279 |
73 174 |
77 111 |
69 600 |
64 348 |
63 423 |
|
AF4 |
Crédits |
27 755 |
29 905 |
34 154 |
21 788 |
23 811 |
28 349 |
29 724 |
|
AF42 |
Autres prêts à long terme |
24 507 |
25 754 |
28 858 |
15 996 |
18 552 |
23 013 |
24 720 |
|
AF429-1 |
dont participations bloquées |
7 458 |
6 594 |
7 141 |
7 257 |
7 320 |
7 185 |
7 241 |
|
AF429-2 |
dont comptes d'associés |
10 244 |
8 644 |
12 882 |
5 016 |
6 140 |
8 767 |
6 250 |
|
AF429-3 |
autres prêts à long terme |
6 805 |
10 516 |
8 835 |
3 723 |
5 092 |
7 061 |
11 228 |
|
AF511 |
Actions cotées |
75 549 |
93 087 |
106 970 |
106 566 |
123 726 |
137 312 |
116 579 |
|
AF512 |
Actions non cotées |
92 940 |
125 847 |
159 677 |
214 694 |
314 719 |
312 876 |
253 510 |
|
AF513 |
Autres participations |
76 107 |
84 409 |
90 244 |
98 285 |
110 515 |
123 716 |
136 071 |
|
AF521 |
Titres d'O.P.C.V.M. monétaires |
64 565 |
46 203 |
35 616 |
31 272 |
31 437 |
28 666 |
34 122 |
|
AF522(a) |
Titres d'O.P.C.V.M. actions et diversifiés |
62 947 |
71 019 |
73 583 |
85 748 |
114 745 |
129 175 |
119 696 |
|
AF522(b) |
Titres d'O.P.C.V.M. obligataires et garanties |
52 959 |
55 105 |
52 612 |
56 434 |
43 937 |
39 447 |
40 375 |
|
AF523 |
Titres de fonds d'investissement divers |
33 684 |
36 347 |
43 237 |
50 952 |
65 709 |
71 485 |
68 935 |
|
AF523-1 |
- FCPE |
19 100 |
21 800 |
28 300 |
35 300 |
50 600 |
55 600 |
52 000 |
|
AF523-2 |
- SCPI |
10 506 |
9 107 |
7 601 |
7 110 |
7 856 |
8 171 |
8 499 |
|
AF523-3 |
- Autres |
4 078 |
5 440 |
7 336 |
8 542 |
7 253 |
7 714 |
8 436 |
|
AF61-1 |
Assurance-vie support euro et bons de capitalisation |
306 000 |
356 000 |
414 000 |
445 151 |
474 802 |
496 700 |
535 138 |
|
Assurance vie support unite de compte |
23 000 |
34 500 |
46 200 |
66 315 |
111 500 |
138 855 |
139 755 |
|
|
AF61-2 |
Fonds pension |
19 321 |
23 626 |
29 134 |
35 978 |
35 090 |
51 298 |
56 923 |
|
AF62 |
Réserves primes et sinistres |
51 472 |
51 982 |
55 812 |
60 555 |
68 132 |
71 263 |
73 557 |
|
AF7 |
Autres comptes à recevoir ou à payer |
48 386 |
54 813 |
56 895 |
67 001 |
80 739 |
76 389 |
74 616 |
|
AF98 |
Total EUR mio |
1 713 802 |
1 874 405 |
2 036 092 |
2 202 671 |
2 494 070 |
2 584 816 |
2 581 927 |
Source : comptes nationaux, calculs BIPE