V. ROYAUME UNI

Les tableaux 20-21 reprennent les actifs sous gestion institutionnelle au Royaume Uni entre 1990 et 2000. On note tout d'abord la forte croissance sur la période. Entre 1990 et 2000 le total des actifs sous gestion institutionnelle a augmenté de 226%, ce qui implique un taux de croissance annuelle moyen de 12.5%. En général, ce sont les assureurs et les « unit trusts » qui sont les catégories de zinzins en plus forte croissance. Les fonds de pension par contre, n'ont pas pu accroître leur part de marché, ce qui probablement est une conséquence de la maturité du marché au Royaume Uni.

Tableau 41 - Royaume-Uni : Actifs sous gestion institutionnelle 1990-2000
(en milliards de GBP)

1990

1995

1997

1998

1999

2000

TCAM
90-00

Assureurs

268.2

557.3

763.2

871.4

1019.1

1014.1

14.2%

Fonds d'investissement

19.1

43.4

52.4

46.7

56.5

60.4

12.2%

Fonds de pension

306.5

513.0

665.0

706.6

820.9

776.2

9.7%

« Unit trusts »

46.1

111.3

151.2

172.1

221.9

235.5

17.7%

Actifs totaux

639.9

1225.0

1631.8

1796.9

2118.4

2086.3

12.5%

Source : Office of National Statistics

En général, il y a deux explications pour la croissance rapide des encours sous gestion. D'abord, une croissance du nombre de clients et des flux d'épargne placés, mais aussi l'inflation du prix des actifs. En effet, entre 1995 et 2000, l'indice FTSE100 a crû de plus de 100%.

Tableau 42 - Royaume-Uni : Actifs sous gestion institutionnelle 1990-2000 (en %)

1990

1995

1997

1998

1999

2000

Assureurs

41.9

45.5

46.8

48.5

48.1

48.6

Fonds d'investissement

3.0

3.5

3.2

2.6

2.7

2.9

Fonds de pension

47.9

41.9

40.8

39.3

38.8

37.2

« Unit trusts »

7.2

9.1

9.3

9.6

10.5

11.3

Actifs totaux

100.0

100.0

100.0

100.0

100.0

100.0

Source : Office of National Statistics

VI. ITALIE

Pour l'Italie, on note la même tendance. Entre 1994 et 2001, les actifs sous gestion ont augmenté de 29.8% par an (sous réserve des ruptures dans les séries statistiques). La période démontre surtout une forte croissance des fonds mutuels et de l'assurance vie. De façon similaire aux autres pays étudiés, les encours ont commencé à décliner en 2001, surtout pour les fonds mutuels. Là encore la baisse des marchés boursiers est en partie responsable via les revalorisations négatives des encours, mais de plus les ménages italiens ont réagi très fortement à cette baisse avec des ventes nettes des parts en fonds mutuels en 2001. Ces ventes nettes de parts ont obligé les fonds d'investissement à sortir du marché pour rembourser leurs souscripteurs.

Tableau 43 - Italie : Actifs sous gestion institutionnelle en Italie 1994-2001
(en milliards d'euros)

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

Fonds mutuels et SICAV

69.6

69.1

109.0

202.8

395.6

538.9

525.6

481.8

Fonds mutuels italiens

67.2

65.5

101.7

189.7

371.7

474.6

453.2

411.0

SICAV italiens

0.08

0.3

0.54

0.62

0.73

0.75

0.6

SICAF italiens

0.46

1.4

1.3

1.2

Autres

2.4

3.5

7.0

12.6

22.8

62.2

70.3

69

Actifs sous gestion nets des fonds d'investisse-ment et SICAV

130

159

187.5

192.6

210

224.3

Banques

68.7

70

96.8

134.5

191.5

222.4

213.7

183.8

«Societa di intermediazione mobiliare»

15

19.6

27.2

59.4

89

48.1

41.2

39.8

Sociétés d'investissement

9.7

9.7

10.6

n/d

n/d

91.3

143.2

188.1

Asset management total

93.5

99.4

134.6

193.9

280.5

361.9

398.0

411.7

Assurance-vie

45

56.3

67.6

85.2

106.1

134.9

207.6

232.9

Fonds pension

49.1

52.2

51.1

53.8

56.3

57.7

60.3

77.2

Total

163.7

177.6

357.7

500.8

745.5

924.1

1003.5

1016.2

Sources : Assogestioni, Banca di Italia

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