II. L'ÉCONOMIE AMÉRICAINE TIRE L'ÉCONOMIE MONDIALE AU PRIX D'IMPORTANTS DÉSÉQUILIBRES
L'analyse conjoncturelle qui vient d'être
effectuée
confirme une observation que votre Délégation formulait
déjà en 2001, à savoir que l'Europe est une zone
économiquement dépendante. Elle n'a pas pu prendre le relais des
Etats-Unis comme moteur de la croissance mondiale, lorsque ceux-ci ont
été confrontés à un brusque ralentissement au cours
de l'année 2001. La création de la monnaie unique, qui a eu par
ailleurs de très heureuses conséquences, n'a pas permis
« d'isoler » l'Europe de la conjoncture internationale, en
en faisant une zone de croissance autonome. Cette situation s'explique
principalement par un écart entre le potentiel de croissance
américain, et le potentiel de croissance européen. Elle est
aggravée par la faiblesse des marges de manoeuvre de la politique
économique en Europe.
Le retour de la croissance aux Etats-Unis permet d'envisager une reprise de
l'économie européenne. Mais l'écart de croissance entre
les deux continents est source d'importants déséquilibres, qui
conduisent à s'interroger sur la pérennité de la reprise.
-
-
- A. LA DÉPENDANCE DE L'EUROPE REFLÈTE DES ÉCARTS DE CROISSANCE POTENTIELLE
L'écart de croissance entre les Etats-Unis et l'Europe est si durable qu'il ne peut plus raisonnablement être attribué à de simples erreurs de politique conjoncturelle (même s'il est vrai que la marche vers l'euro a conduit à mener, en France, une politique monétaire sans doute excessivement rigoureuse au début des années 1990). Il s'explique davantage par le niveau inférieur de la croissance potentielle de l'Europe par rapport à celui observé aux Etats-Unis.
-
-
-
- 1. Une Europe dépendante