b) La consommation est soutenue par une progression modérée du revenu des ménages
La
progression du revenu des ménages est un facteur décisif
d'évolution de leur consommation. Dans la projection, le
revenu des
ménages progresse
, sur la période 2004-2008, à un
rythme, modéré,
de 1,6 % par an
.
La progression de la masse salariale est le principal facteur d'augmentation du
revenu disponible des ménages. Le salaire brut croît à un
rythme moyen de 1,7 % par an, en ligne avec les gains de
productivité. Dans un contexte de progression maîtrisée des
dépenses publiques, les prestations sociales croissent à un
rythme de + 1,8 % par an en moyenne (après + 2,5 %
sur la période 1990-1995, et + 1,9 % sur la période
1995-2000).
Les revenus financiers perçus au titre des dividendes ont
été très dynamiques au cours de la décennie 1990
(+ 8,25 %, en moyenne, par année). Ils progresseraient plus
faiblement sur la période de projection : + 2,2 % l'an en
moyenne. Les revenus tirés des dividendes retrouveraient ainsi un rythme
de progression plus en phase avec la croissance du PIB. Le financement des
entreprises par émission d'actions s'est beaucoup
développé dans les années 1990, ce qui explique la vive
progression des revenus tirés des dividendes au cours de cette
décennie.
Mais cette phase de transformation de la structure de
financement des entreprises semble aujourd'hui achevée
(les revenus
des dividendes ont diminué en 2002 et 2003), d'où le retour
à des rythmes de croissance plus ordinaires.
Une analyse en termes de contribution à la croissance du revenu
disponible des ménages montre que la hausse des revenus salariaux
explique un peu plus de la moitié de la progression du revenu des
ménages (
cf
. tableau suivant).