B. LES COMPORTEMENTS FINANCIERS DES MÉNAGES
Dans les
économies étudiées ci-dessus, les comportements financiers
des ménages ont fortement changé au cours des deux
dernières décennies. D'abord, le poids dans le patrimoine
financier total de la détention de monnaie et dépôts
bancaires a reculé; en fait elle a été divisé par
plus de deux pour la France, l'Italie et Allemagne (Byrne et Davis, 2002).
La raison primordiale de cette tendance est sûrement un niveau de
patrimoine financier généralement plus élevé. Cela
a l'effet de diminuer le niveau de liquidité exigé (monnaie et
dépôts transférables) en pourcentage du patrimoine total.
Comme on le voit clairement sur le tableau ci-dessous, l'effet est plus
prononcé pour les pays avec des ratios patrimoine/PIB
élevés ; par contre, en Allemagne, avec un niveau de
patrimoine des ménages inférieur aux autres, le niveau de la
détention de monnaie et dépôts bancaires est nettement plus
élevé. Les innovations financières, le
développement des marchés de crédit à la
consommation et les cartes de crédit affectent négativement la
demande de monnaie et de dépôts (Byrne et Davis, 2002, p 86-87).
En revanche, on voit aussi la diffusion des fonds pension, de l'assurance vie
et des fonds d'investissement comme véhicules d'accumulation
patrimoniales par les ménages. En particulier, la diffusion de ce type
d'instrument financier a cru fortement en Italie et France sur les deux
décennies.
En bref, le niveau élevé du patrimoine financier a
augmenté la demande des ménages pour des instruments financiers
en substitution de la monnaie et des dépôts bancaires, instruments
qui sont en général moins liquides que les moyens de paiement.
|
|
|
Royaume-Uni |
Allemagne |
France |
Italie |
|
Monnaie et dépôts |
1980 |
42.8 |
64.2 |
66.7 |
65.9 |
|
|
1990 |
32.3 |
52.1 |
40.3 |
4.5 |
|
|
1998 |
22.1 |
40.8 |
31.0 |
28.8 |
|
|
2000 |
22.8 |
36.2 |
26.4 |
24.9 |
|
Instruments de marché monetaire |
1980 |
0.1 |
0.2 |
0.0 |
9.5 |
|
|
1990 |
0.1 |
0.4 |
2.1 |
12.7 |
|
|
1998 |
0.1 |
0.1 |
0.5 |
2.3 |
|
|
2000 |
0.1 |
0.0 |
0.0 |
1.0 |
|
Obligations |
1980 |
5.4 |
12.7 |
10.2 |
8.2 |
|
|
1990 |
1.8 |
15.2 |
4.0 |
18.9 |
|
|
1998 |
1.4 |
11.6 |
2.6 |
21.0 |
|
|
2000 |
1.2 |
10.8 |
1.9 |
17.9 |
|
Actions |
1980 |
13.7 |
4.8 |
13.3 |
10.3 |
|
|
1990 |
17.6 |
6.0 |
26.8 |
20.6 |
|
|
1998 |
16.6 |
15.3 |
33.0 |
19.5 |
|
|
2000 |
17.9 |
16.7 |
38.4 |
26.0 |
|
Fonds mutuels |
1980 |
1.1 |
0.0 |
2.5 |
0.0 |
|
|
1990 |
0.7 |
4.5 |
14.0 |
2.2 |
|
|
1998 |
3.9 |
9.4 |
9.4 |
17.1 |
|
|
2000 |
6.0 |
12.1 |
9.0 |
17.6 |
|
Assurance vie et |
1980 |
36.8 |
18.1 |
7.3 |
6.1 |
|
Fonds pensions |
1990 |
47.5 |
21.8 |
12.8 |
8.5 |
|
|
1998 |
55.8 |
22.8 |
23.6 |
11.4 |
|
|
2000 |
51.9 |
24.2 |
23.9 |
12.7 |
|
Total en % du PIB |
1980 |
117.3 |
93.7 |
94.8 |
84.8 |
|
|
1990 |
200.5 |
121.7 |
137.3 |
166.2 |
|
|
1998 |
302.4 |
160.7 |
198.1 |
204.1 |
|
|
2000 |
300.4 |
167.7 |
229.6 |
225.1 |
Source : Byrne et Davis 2002