1. La situation financière des sociétés d'autoroutes
La
situation des sociétés d'économie mixte concessionnaires
d'autoroutes (SEMCA) s'améliore fortement, en raison
de la baisse
des investissements et de l'allongement des concessions.
On rappellera que l'allongement des concessions, qui entraîne un avantage
financier pour les sociétés d'économie mixte
concessionnaires d'autoroutes
11(
*
)
constitue la contrepartie de la
suppression des engagements de reprise de passif par l'Etat inscrits dans les
contrats de concessions des SEMCA, de la suppression du régime des
charges différées et de l'alignement de leurs pratiques
comptables sur le droit commun.
Terme des concessions des SEMCA
|
ASF |
ESCOTA |
SAPRR |
AREA |
SANEF |
SAPN |
ATMB |
SFTRF |
COFIROUTE |
|
2032 |
2026 |
2032 |
2032 |
2028 |
2028 |
2015 (A40)
|
2050 (A43)
|
2030
|
L'évolution des dettes inscrites au bilan des sociétés est décrite dans le tableau ci-après.
L'endettement des sociétés d'autoroutes
(en millions d'euros)
|
Sociétés |
1996 |
1997 |
1998 |
1999 |
2000 |
2001 |
2002 |
|
ASF |
4 894 |
5 344 |
5 614 |
6 081 |
7 250 |
7 857 |
7 430 |
|
ESCOTA |
1 723 |
1 784 |
1 832 |
1 776 |
1 700 |
1 937 |
1 550 |
|
ESCOTA |
1 723 386 |
1 784 292 |
1 832 012 |
1 776 352 |
1 700 342 |
1 936 700 |
|
|
Groupe ASF |
6 617 |
7 128 |
7 445 |
7 857 |
8 950 |
9 684 |
8 980 |
|
SAPRR |
5 497 |
5 953 |
6 285 |
6 352 |
6 320 |
6 309 |
6 042 |
|
AREA |
1 351 |
1 390 |
1 408 |
1 403 |
1 353 |
1 347 |
1 235 |
|
Groupe SAPRR |
6 849 |
7 344 |
7 694 |
7 756 |
7 674 |
7 656 |
7 277 |
|
SANEF |
3 065 |
3 223 |
3 206 |
3 090 |
3 080 |
3 011 |
2930 |
|
SAPN |
1 623 |
1 877 |
2 006 |
1 996 |
2 071 |
2 211 |
1 962 |
|
GROUPE SANEF |
4 688 |
5 101 |
5 213 |
5 087 |
5 152 |
5 222 |
4 892 |
|
ATMB |
240 |
213 |
226 |
222 |
278 |
418 |
423 |
|
SFTRF |
904 |
1 230 |
1 427 |
1 568 |
1 644 |
1 638 |
1 550 |
|
SEMCA |
19 300 |
21 016 |
22 005 |
22 492 |
23 699 |
24 617 |
23 122 |
|
COFIROUTE |
1 280 |
1 450 |
1 569 |
1 713 |
1 829 |
1 838 |
1 885 |
|
SECTEUR |
20 580 |
22 467 |
23 575 |
24 205 |
25 528 |
26 455 |
25 007 |
Source : états financiers des sociétés
Evolution de l'endettement des sociétés d'autoroutes
(en millions d'euros)
Le
montant de l'endettement total des sociétés
d'autoroutes a atteint son pic en 2001, avec 26,4 milliards d'euros
(dont
24,6 milliards d'euros pour les SEMCA).
Dès 2002, ce montant a
fortement diminué
(- 1,5 milliard d'euros).
Il
devrait s'éteindre avant la fin des concessions, le montant moyen annuel
des emprunts de construction s'établissant à environ 1,7 milliard
d'euros jusqu'en 2003, pour décroître fortement à partir de
2004.
La situation financière des sociétés concessionnaires
d'autoroutes est donc globalement saine mais reste très
contrastée.
En ce qui concerne les huit sociétés d'économie mixte
concessionnaires d'autoroutes (SEMCA), le résultat net cumulé
(hors retraitements de consolidation) est de 318 millions d'euros pour un
chiffre d'affaires de 4.692 millions d'euros, soit une marge nette
(résultat net / chiffre d'affaires) de 7 %. La marge
opérationnelle (résultat d'exploitation/chiffre d'affaires) est
de 41 %.
Les dettes financières représentent 23.122 millions d'euros pour
des fonds propres cumulés de 3.500 millions d'euros, soit un rapport
dettes financières/fonds propres de 6,70.
Au cours des prochains
exercices, la rentabilité des sociétés devrait progresser,
renforçant mécaniquement les fonds propres et améliorant
la structure financière du secteur autoroutier
.
Pour ce qui est de COFIROUTE, société privée, sa marge
nette s'est constamment appréciée depuis 10 ans, atteignant en
2001 plus de 25 %. Sa structure financière est saine avec un
rapport
dettes financières/fonds propres égal à 2.
Deux sociétés doivent cependant faire face à des
problèmes spécifiques
, compte tenu de la situation de leurs
fonds propres : la Société des autoroutes Paris-Normandie (SAPN)
et la Société du tunnel routier du Fréjus (SFTRF). Si les
allongements de concession qui leur ont été octroyés leur
permettent d'asseoir leur rentabilité à long terme, la
dégradation de leurs capitaux propres nécessite, pour chacune
d'entre elles, un plan de recapitalisation.
Ainsi, les 18 et 19 décembre 2001 les conseils d'administration de
la Société des Autoroutes du Nord et de l'Est de la France
(SANEF) et de la SAPN ont approuvé
les modalités d'un plan de
recapitalisation de la SAPN par la SANEF.
Le plan de recapitalisation de la SAPN par la SANEF sera mis en oeuvre sur la
période 2002-2006, selon l'échéancier
présenté ci-dessous.
Il repose sur le versement à parts égales de subventions
d'exploitation et de dotations en capital, représentant chacune un
montant global de 267 millions d'euros.
Le
plan de recapitalisation de la SANEF
(en million d'euros courants)
|
|
2002 |
2003 |
2004 |
2005 |
2006 |
Total |
|
Subventions d'exploitation reçues par la SAPN |
46 |
64 |
62 |
53 |
42 |
267 |
|
Capitaux propres apportés à la SAPN |
214 |
|
|
|
53 |
267 |
|
Total |
260 |
64 |
62 |
53 |
95 |
534 |
Source : plan contractuel de recapitalisation - octobre 2001
En ce qui concerne la SFTRF, dont la concession comporte le tunnel du
Fréjus et la section d'A 43 en amont du tunnel, des
difficultés importantes dues à la réalisation de l'A43
vont nécessiter une recapitalisation dès 2004 pour
éviter une situation de faillite
, selon le ministre de
l'équipement et des transports.
La situation de la société Autoroutes Tunnel du Mont-Blanc
(ATMB) est, elle aussi, dégradée
, en raison des travaux de
modernisation du tunnel. Le ministère estime que la situation de cette
société pourrait toutefois être améliorée par
l'allongement de la durée de concession, tant pour l'autoroute A 40 que
pour le tunnel du Mont-Blanc. Il faudra attendre de connaître le niveau
du trafic dans le tunnel, celui n'ayant repris que progressivement depuis son
ouverture.