C. LES COMPAGNIES D'ASSURANCE ET PARTICULIÈREMENT LES ASSUREURS-VIE
L'assurance vie ressemble fortement à de
l'épargne
retraite
. La troisième catégorie d'investisseurs
institutionnels qu'on peut distinguer sont les assureurs. Dans un certain sens,
ils sont difficiles à distinguer des fonds de pension, car ils offrent
des produits conçus en fonction de plans de retraite, collectifs ou
individuels, avec notamment des sorties en rentes. Les produits d'assurance vie
représentent également une part importante de l'épargne
des ménages, et les assureurs sont des intermédiaires centraux
des marchés financiers. Les compagnies d'assurance offrent
également des services de gestion de portefeuille aux fonds de pension,
via leur filiales de gestion d'actifs.
Les produits assurance-vie se divisent en deux classes principales.
Les
produits qui offrent à la sortie une somme fixée ou minimum (sous
forme de rente ou de somme payée entièrement « lump
sum » en cas de retraite ou transférée à
d'autres bénéficiaires dans le cas de décès du
souscripteur). La deuxième catégorie est
représentée par l'assurance vie en unités de compte. Dans
ce cas, le rendement pour le client n'est pas fixe, ni même garanti, car
il est déterminé par la rentabilité des investissements
sous jacents.. En d'autres termes, c'est un produit d'assurance qui s'apparente
aux fonds de pension CD sans garantie : le risque d'investissement est
supporté par le client particulier.
Une libéralisation des régulations d'allocations de
portefeuilles a favorisé la prise de risque.
Concernant les
stratégies d'investissement, le principe général pour les
assureurs est d'adopter une répartition du portefeuille qui permette de
couvrir les engagements de long terme. Les méthodes employées
pour calculer ces derniers sont variées, mais en général,
les assureurs sont soumis à des régulations de solvabilité
similaires à celles des fonds pension. Les régulations de
portefeuille étaient orientées vers des limitations du risque
pris par les assureurs jusqu'à récemment.
Ces dernières
années, ces régulations ont été
libéralisées et les placements se sont tournés de plus en
plus vers le marché boursier ;
en général la part
des actions dans les portefeuilles des assureurs a crû pendant les
années 1990
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)
.
Les investissements du secteur assurance dommage et autres.
Le secteur
de l'assurance comprend aussi les assureurs non-vie, c.-à.d. l'assurance
dommage, les assurances maladies complémentaires etc. En
général, en Europe, ce type d'assurance n'est pas
capitalisée (voire les mutuelles en France). Mais, dans certain cas ils
le sont (Allemagne). Au total, les placements assurance dommage et autres
constituent autour de 30% des investissements du secteur et leur structure a
évolué de façon similaire à celle des assureurs-vie.